Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), ha destacado la necesidad de una consolidación fiscal más amplia en España, en un contexto marcado por la reducción de la liquidez en el mercado. Según el exministro, a partir de enero del próximo año, el organismo dejará de comprar deuda pública y de reinvertir, lo que supondrá una retirada mensual de 40.000 millones de euros, reduciendo aún más la liquidez del mercado.

Guindos, que ha participado en el «VII Foro Banca: La banca con el cambio del escenario de tipos», organizado por elEconomista.es, ha expresado la importancia de una mayor consolidación fiscal para garantizar la sostenibilidad económica a medio plazo. Además, ha advertido que esta retirada de 40.000 millones podría agravar aún más la situación, si no se toman medidas adecuadas para mitigar sus efectos en la economía real.

«La consolidación fiscal es imprescindible en Europa, y mencionó que la relación deuda/PIB ha aumentado en varios países, superando el 100% en algunos casos, lo que requerirá un proceso de consolidación razonable», ha destacado.

Además, De Guindos ha explicado que, aunque hay mucha liquidez en el mercado, esta no se ha trasladado a los depósitos a pesar del aumento de los tipos de interés. Ha señalado que la liquidez se está reduciendo debido a los repagos realizados durante la pandemia, lo que ha llevado a una disminución significativa del balance del banco central.

En respuesta a la previsión de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF), que indica un repunte de la deuda en 2027-2028 debido al impacto de las pensiones, De Guindos manifestó que, más allá de la situación de España, la política fiscal tendrá mayor relevancia. Recordó lo ocurrido en el Reino Unido con el plan fiscal no viable de Liz Truss. Indicó igualmente que la política fiscal estará más bajo la atención de los mercados, y que, aunque actualmente hay tranquilidad, se está a la espera de ver cómo se implementan las nuevas reglas fiscales, subrayando la importancia de la sostenibilidad a medio plazo de las cuentas públicas, con planes razonables y prudentes.

Sobre el acuerdo entre el PSOE y ERC para una financiación específica para Cataluña, el vicepresidente del Banco Central Europeo pidió garantizar la «sostenibilidad» de las cuentas públicas y a fomentar «un nivel de solidaridad importante» entre las comunidades autónomas.

Durante su intervención De Guindos, aunque evitó pronunciarse directamente sobre la financiación autonómica de Cataluña, subrayó la relevancia de asegurar que «en última instancia se garantice la sostenibilidad» y que exista un importante nivel de solidaridad entre las distintas regiones del país.

Opa del BBVA-Sabadell

En España, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) será la encargada de analizar la fusión entre BBVA y Sabadell, un proceso que, según el vicepresidente del BCE, no será rápido. Esto coincide con lo señalado previamente por la presidenta de la CNMC, quien advirtió que el análisis podría extenderse más de ocho meses. La complejidad de la operación radica en la necesidad de estudiar en detalle los mercados relevantes de ambos bancos, algo que corresponde a las autoridades de competencia.

De Guindos señaló que el tema es «complejo» debido a la necesidad de un análisis detallado que depende de los mercados relevantes para ambos bancos. Sin embargo, se recordó que este tipo de análisis corresponde a las instituciones de competencia.

El BCE ya ha dado su visto bueno a la operación desde el punto de vista de la solvencia, lo que permite que ahora la CNMC y la CNMV se pronuncien. Sin embargo, no hay certeza sobre el tiempo que llevará la resolución. En este contexto, el consejero delegado del Sabadell, César González-Bueno, aprovechó la oportunidad para preguntar al vicepresidente del BCE sobre las ventajas de las fusiones transfronterizas, dado que Unicredit ha adquirido un 9% de Commerzbank y planea una integración.

Fusiones transfonterizas

De Guindos expresó su apoyo a las fusiones transfronterizas en el sector bancario, destacando que la consolidación doméstica depende de varios factores que las autoridades de competencia deben evaluar desde diferentes perspectivas. Sin embargo, subrayó que la competencia no es responsabilidad del Banco Central Europeo. Señaló que el objetivo es crear un mercado bancario europeo más integrado. Para ello, ya se cuenta con un supervisor único, pero aún falta la implementación de un fondo de garantía de depósitos único, por el que aboga firmemente.

De Guindos argumentó que la eliminación de las barreras nacionales aumentaría la eficiencia del sistema bancario europeo y fomentaría la competencia. Consideró que tener bancos paneuropeos sería una palanca clave para avanzar en la integración económica dentro de la zona euro, algo que, en su opinión, se encuentra actualmente estancado. Señaló que «con un mercado único, la situación sería muy distinta».

Respecto al cambio climático y su impacto en la banca, De Guindos indicó que los supervisores europeos ya están midiendo los efectos del cambio climático, que considera una realidad con repercusiones futuras en la actividad económica y en los balances de los bancos. Advirtió que si no se adoptan medidas adecuadas, en particular políticas fiscales que impulsen la transición hacia una economía más verde, las economías sufrirán a medio plazo, lo que inevitablemente afectará a las instituciones financieras. Por ello, destacó la importancia de estar preparados y tener en cuenta estos posibles impactos.

Escrivá, el nuevo gobernador del Banco de España

En cuanto al nombramiento de José Luis Escrivá como gobernador del Banco de España, De Guindos prefirió no comentar sobre la persona elegida, destacando que se trata de una «prerrogativa» del Gobierno. Sin embargo, señaló que tradicionalmente existía un «pacto de caballeros, no escrito» entre el Gobierno y la oposición para acordar los nombres del gobernador y subgobernador. De hecho, recordó que durante su etapa como ministro, él mismo participó en un acuerdo para nombrar a Luis María Linde como gobernador y a Fernando Restoy como subgobernador, a propuesta del PSOE. Consideró que ese pacto era positivo, ya que «en sociedades modernas, los acuerdos institucionales ayudan a que la economía funcione mejor», aunque en esta ocasión no se produjo dicho acuerdo.
En relación con el nombramiento de Soledad Núñez como subgobernadora del Banco de España, propuesto por José Luis Escrivá, el ex ministro evitó comentar sobre nombres específicos. Núñez, una economista con experiencia en la institución desde 2018, ha sido destacada como una «mujer de la casa». De Guindos subrayó que, en el pasado, existía un «pacto de caballeros» que facilitaba acuerdos entre el gobierno y la oposición para este tipo de nombramientos, lo cual consideraba beneficioso para el entramado institucional del país, pero que en esta ocasión no se ha respetado, ha insistido.

Finalmente, en este punto, comentó que Escrivá asistió la semana pasada a la reunión del consejo de gobierno del BCE, donde participó en el consenso. La decisión de reducir los tipos de interés fue adoptada por unanimidad, y De Guindos expresó su confianza en que Escrivá siga contribuyendo de manera similar a como lo hicieron sus predecesores.

España, locomotora europea

De Guindos señaló también que la economía española crecerá por encima del 2,5%, mientras que la de Europa lo hará al 0,8%. Explicó que este crecimiento en España se debe a varios factores, como el consumo público, la exportación de servicios y el incremento de la población. Sin embargo, advirtió que esto genera una contradicción, ya que, aunque el volumen es fuerte, el PIB per cápita es mucho más moderado debido al aumento significativo de la población.

El vicepresidente ha admitido que el crecimiento económico en Europa sigue siendo «débil» debido a un problema clave: la falta de recuperación en el consumo familiar. A pesar de la caída de la inflación, el aumento de las rentas y la buena situación del mercado laboral, las familias siguen siendo muy cautelosas con sus gastos. Esta falta de confianza en sus ingresos futuros está afectando negativamente al crecimiento económico en Europa, ya que las familias están evitando comprar bienes, lo que frena la recuperación económica.

«El nivel de incertidumbre que existe en estos momentos es enorme y es lo que está haciendo que las familias europeas sean muy cautelosas en sus decisiones de compra de bienes y servicios, fundamentalmente más de bienes que de servicios», ha expuesto.

Advirtió también que los beneficios empresariales «no pueden continuar absorbiendo» los incrementos de los costes laborales que se vienen produciendo y el BCE espera que las subidas salariales se irán moderando y en 2025 la inflación convergerá hacia el 2%.

En cuanto al consumo y la inversión, De Guindos mencionó que no se ha observado una recuperación en estos ámbitos. Respecto a los fondos de nueva generación, los llamados ‘Next GenerationEU’, señaló que, aunque la parte de las transferencias ya ha sido absorbida, aún queda la de los créditos, que será un instrumento muy importante de cara al futuro.

Sobre los Presupuestos Generales del Estado (PGE), De Guindos recalcó la necesidad de presentar los planes correspondientes y que de ahí surgirá una senda de ajuste del gasto estructural.

Mantener la inflación en torno al 2%

La reciente reducción de tipos de interés por parte del BC se ha explicado por la disminución de la inflación. De Guindo indicó que el mandato del BCE es mantener la inflación en torno al 2%. Recordó que hace dos años la tasa de inflación superaba el 10%, mientras que ahora se sitúa ligeramente por encima del 2% gracias a los ajustes en la política monetaria.

En la reunión de septiembre, el Consejo de Gobierno del BCE decidió recortar la tasa de referencia en 25 puntos básicos, dejándola en el 3,5%. La tasa de facilidad de depósito, que remunera el exceso de reservas a un día y que se ha convertido en el nuevo tipo de referencia, también se redujo en 25 puntos básicos, ubicándose en el 3,5%. Por otro lado, la tasa de operaciones principales de financiación se estableció en el 3,65%, y la facilidad de crédito se fijó en el 3,9%.

El exministro español de Economía ha aclarado que la inflación ha bajado fundamentalmente por la caída de los precios energéticos y de los bienes. Sin embargo, la de servicios no estaría siguiendo esta tendencia por su sensibilidad al componente salarial, si bien los beneficios empresariales estarían «compensando parcialmente» dicha subida.

De Guindos mencionó que no existe un plan predeterminado para futuros ajustes en los tipos de interés; en cambio, las decisiones se tomarán en cada reunión del BCE. No obstante, sus proyecciones sugieren que el objetivo de inflación del 2% podría alcanzarse para el año 2025, evaluando los datos disponibles en su totalidad en lugar de basarse en un solo dato puntual.

Competencia del mercado

De Guindos también ha indicado que ha habido una fuerte competencia en el activo bancario, ya que los préstamos a familias y empresas se han ofrecido en condiciones atractivas, lo que refleja un nivel adecuado de competencia.

En cuanto a la rentabilidad de los bancos, De Guindos ha comentado que, aunque las rentabilidades de los bancos europeos han aumentado considerablemente, pasando de un 4% antes de la Covid-19 a más del 10% en la actualidad, este incremento no ha sido paralelo al coste de capital, que también ha subido. Atribuyó esta situación a la falta de una unión bancaria efectiva y a la ausencia de consolidación transnacional, además de las normativas e incertidumbres que afectan al sector.

De Guindos advirtió que este aumento de la rentabilidad no será sostenible a largo plazo, ya que la bajada de los tipos de interés y la desaceleración económica impactarán en el coste de financiación de los bancos, lo que provocará una reducción de la rentabilidad en el futuro.

Asimismo, subrayó que la banca desempeña un papel crucial en Europa, ya que es la principal fuente de financiación. Indicó que será difícil cumplir con los objetivos del plan Draghi y avanzar en el proceso de descarbonización y digitalización si la banca no facilita el crédito.

De Guindos destacó que, en términos de solvencia y liquidez, la banca europea está en buena posición. Sin embargo, señaló que, más allá de los ajustes necesarios, la influencia de la inteligencia artificial (IA) presenta tanto oportunidades como riesgos. En su opinión, los proveedores de servicios financieros serán limitados y la industria podría enfrentar un oligopolio, con modelos bancarios cada vez más similares. Además, advirtió que los clientes también comenzarán a utilizar la IA para evaluar a los bancos, lo que intensificará la competencia. En este contexto, enfatizó la importancia de que los bancos continúen ofreciendo créditos en condiciones adecuadas.

¿Una guerra comercial con China?

En el coloquio, Amador G. Ayora también preguntó al vicepresidente del guardián del euro sobre los posibles efectos de la guerra comercial con China en la economía global. Luis de Guindos destacó que el tema es muy importante, señalando que, además de los problemas domésticos significativos como el mercado inmobiliario y las burbujas de crédito, estos problemas han afectado al crecimiento reducido y, especialmente, a las exportaciones hacia China. Explicó que China está tratando de gestionar la situación lo mejor posible, pero reconoció que las tasas de crecimiento previas no eran sostenibles.

De Guindos señaló que la desaceleración económica en China tiene repercusiones en Europa. En cuanto a la guerra comercial, comentó que cuando un gobierno impone aranceles, a menudo se olvida de que la otra parte también puede reaccionar, lo que puede tener efectos negativos. Añadió que una guerra comercial sería muy perjudicial para la economía mundial, ya que fragmentaría el crecimiento económico y generaría tensiones inflacionarias. Recordó que al imponer aranceles, es importante considerar la posible respuesta del país afectado.

Fuente: El Economista